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上交所第一季度IPO融资额攀至全球第一 港交所融资规模降31%

据IPO早知道消息,德勤近日发布了“中国内地及香港IPO市场2020年第一季度回顾与前景展望”报告。报告显示,尽管2019新冠病毒大流行,中国内地与香港新股市场在2020年第一季度继续畅旺。以新股融资额计,上海证券交易所攀升至首席,超越美国的主要交易所,香港交易所取得第五位。  新冠疫情全球大流行令到环球资本市场在3月份开始重挫,多国检疫、封关、封锁措施重创当地经济与环球供应链,而各国大规模刺激措施只能稍为缓和市场对全球经济步入衰退的恐慌情绪。  全球新股市场来看,上交所因京沪高铁上市跃升至2020年首季全球新股融资第一上市地,纳斯达克也受惠于两只百多亿新股超越纽交所,泰国最大零售集团上市造就泰国证券交易所跻身三甲之列。  多只过百亿新股成功于疫情在全球广泛爆发前于亚洲、北美的交易所上市,使今年第一季度全球前五大新股的融资总额更胜去年同期,反映疫情大流行前全球资本市场资金面与条件均为利好。香港市场:融资额下降,新股上市市盈率受全球影响下调  2020年首季香港新股市场共37支新股上市,平均融资规模收窄,新股数量持平,融资金额204亿港元,同比下降31%,一季度没有大型新股上市,主板上市公司成功主导新股市场。一季度新经济新股数量与整体融资规模均减少,医疗及医药行业显著领导新经济新股的融资额。  以多年首季度新股市场表现来说,今年首季新股数量与融资额仍然优胜于2012年、2013年同期的低位。无论申请上市抑或退回上市申请的数字较去年同期都向下调,主要是疫情自今年农历新年前1月底起已经开始爆发,之后疫情控制措施亦令到部分筹备上市的重要工作遇上阻滞,拖慢整体递交上市申请的时间表。  今年首季市场仅有两只中型新股,造就小型新股也晋身前五大新股之列,当中新旧经济新股共聚一堂,但前五大的融资总额下降约18%至79亿港元,去年为96亿港元。  来源:德勤  内地企业主导香港新股市场的趋势不变,上市市盈率也受到环球资本市场大跌影响而下调。近七成新股以10-20倍的市盈率上市,其次1成半多为5-10倍。  上市首日表现最佳的三只新股表现更胜去年同期,GEM新股表现已经无复当年勇,而整体新股平均首日回报率更与环球大市重挫表现看齐。  新股融资规模上,今年维持去年同期的趋势,并且重演2017年同期的状况,惟主板的新股融资总额比2017年同期亮眼,但较去年同期失色。主板平均融资规模急降至4亿港元的低位,较去年同期跌幅38%,GEM大约为6,015万港元,较去年同期6,963万港元减少14%。  新股发行价方面,虽然近六成的新股以下限定价,然而以高于发售价格范围中间值或以上的比例为22%,与去年同期持平。  由于整体新股融资规模缩小,而散户亦一向热衷于“细价股”,加上平均市盈率较低,以致今年迄今新股公开发售的认购反应显著较去年同期浓厚,未受疫情扩散影响。95%的IPO项目获得超额认购(去年同期81%),其中49%的项目获得20倍以上超额认购(去年同期30%)。  新股所属行业上,房地产行业与科技、传媒和电信行业占据主导地位,两者的比重都较去年同期增加,消费行业稍比TMT行业领先。中国内地市场:前5宗及平均融资额同比涨幅显著  一季度,中国内地市场新股发行数量大幅增加(51只,同比65%),平均融资额涨幅较大(781亿元,205%)。前5宗IPO共计融资规模为447亿元人民币,较去年同期上升361%,整体规模增加350亿元人民币,今年第一大融资金额与其余融资规模差距显著。来源:德勤  一季度新股发行速度维持于2019年的水平,IPO步伐明显加快;上市申请名单大幅上升;54宗IPO已过发审会。  上海主板、深圳中小企业板及创业板一季度各新股发行市盈率之间差异较小,最低为18倍,最高为23倍。科创板8%的IPO项目(2宗)市盈率在20~30倍之间。8%的IPO项目(2宗)属于未盈利上市,分别为百奥泰、泽璟制药。其余的84%的IPO项目(20宗)市盈率都在30倍之上。新股上市首日平均回报率为196%,由于科创板上市前5日涨幅不受限制,因此回报率较传统板块较大。  京沪高铁为唯一极大规模新股发行,本季发行总数较同期上升65%,总融资额接近去年同期的3倍。主板的平均融资规模均较去年有所上升,中小企业板和创业板的平均融资规模均较去年有所下降;其中主板的平均融资规模为8.9亿元人民币,上年同期为8.6亿元人民币;中小企业板和创业板分别为4.6亿元人民币和6.1亿元人民币,上年同期分别为9.2亿元人民币和6.9亿元人民币;2020年第一季度科创板平均融资规模为12亿元。  新股认购热情未见有减退。100%的IPO项目获得超额认购(去年同期100%),其中100%项目获得100倍以上超额认购(去年同期100%)。  新股所属行业上,科技、传媒和电信行业、医疗及医药行业比例上升,金融行业比例下降。来自消费行业的融资金额领先,科技、传媒和电信行业追随。  截至今年3月31日等候上市的正常审核状态企业数量为416家,显著较2019年同期等候上市的267家增加146家,其中3家企业因申请文件不齐备等导致中止审核,将在更新财务数据后恢复审核。等候上市的正常审核状态企业数量为69家,另外有27家企业因申请文件不齐备等导致中止审核,将在更新财务数据后恢复审核。  科创板已上市的24家企业虽所属行业不同,但均与科创板定位一致。扣除超百倍的特宝生物 (209倍)、优刻得 (182倍) ,未盈利上市的百奥泰、泽璟制药,科创板平均市盈率约为43倍,大约是传统板块首发上市22倍市盈率的2倍。  内地市场监管法规上,2019年12月28日,第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》,已于2020年3月1日起施行。  2020年2月14日,为深化金融供给侧结构性改革,完善再融资市场化约束机制,增强资本市场服务实体经济的能力,助力上市公司抗击疫情、恢复生产,证监会发布《关于修改的决定》《关于修改的决定》《关于修改的决定》(以下简称《再融资规则》),自发布之日起施行。  3月20日,证监会发布《科创属性评价指引(试行)》,鼓励硬科技企业在科创板上市。3月20日证监会发布《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》,明确了战略投资者的界定标准且标准趋于严格。  2020年3月27日,上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的通知。对上市规则进行调整,暂未符合条件但科创属性短期内能达标的,也可先行提出申请。在证监会发布《科创属性评价指引(试行)》的基础上,细化了行业范围。中概股首日表现较去年同期明显下滑  今年首季,中国企业赴美上市新股数量(6只)与上年同期持平,融资金额(3.7亿美元)增长42%。但自2月底后已再没有录得中概股于美上市。今年前五大融资额较上年同期增长42%,融资额最大的新股来自房地产行业。来源:德勤  中概新股首日表现欠佳,明显较去年同期下滑。2020年第一季度,仅一只TMT行业新股首日交易获得正向收益,表现最差的新股来自医疗及医药行业。仅有一只新股于纽交所上市,最终首日收盘价亦与发行价持平。  尽管TMT行业首日回报率居首位,医疗及医药行业排名最末,然而各行业首日回报表现均呈现倒退。新股所属的医疗及医药行业以半数占据领先地位,地产行业、金融行业及TMT行业并列第二。医疗及医药行业融资额居首,地产行业凭借首季最大新股稍逊。2020展望:疫情对香港市场影响短暂,但仍可影响全年表现  今年香港新股主板以房地产和TMT行业占主导,GEM以消费行业占主导,整体活跃上市申请个案显著较去年同期减少。海外发行人的申请数量上,新加坡与马来西亚公司主导海外公司申请来港上市的趋势,以及消费行业居首地产屈居第二的现象都维持不变,但是申请来港上市企业的司法地区的数量则减少了。疫情能否于第二季度末受控将对今年香港新股市场表现起关键作用。来源:德勤  中国内地新股市场来看,截至2020年3月31日,已经过会但尚未发行的企业共计有54家(包含4家科创板),其中科技、传媒和电信行业(46%)占比最大。预计今年中国内地新股发行继续保持稳定,科创板新股发行量或与其他三个市场相当。

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